美联储三次加息后 金价为何每次都不跌反涨?

发布:2017-05-01点击: 字体:[]

FX168财经报社(香港)讯 自2015年底以来美联储(FED)加息三次,但每次加息之后,金价都不跌反涨,其中原因究竟何在?研究机构Sunshine Profits分析师Arkadiusz Sieroń撰文对此进行了分析。以下是文章的主要内容:

这一次,美联储在加息方面没有让投资者等待太久。就在2016年12月加息的三个月后,美联储再度上调利率。尽管当前紧缩周期的步伐极其平缓,但美联储仍在持续摆脱零利率政策。下图显示了在三次加息之后当前美国联邦基金利率的水平:

(图片来源:Sunshine Profits、FX168财经网)

这对于黄金市场而言意味着什么?一般而言,高利率被视为利空金价,因为这会令黄金这种非生息资产变得缺乏吸引力。此外,美联储的鹰派立场(尽管是渐进式加息)扩大了其与全球主要央行的货币政策分歧。正如下图所示,在金融危机之后,欧洲央行(ECB)在货币政策正常化方面明显落后于美联储。有鉴于此,美联储下一步加息行动应会令美元兑欧元走强,而打压金价。

(图片来源:Sunshine Profits、FX168财经网)

然而,根据下图所示,在当前紧缩周期中的所有三次加息行动实际上都利好金价。

(图片来源:Sunshine Profits、FX168财经网)

自2015年10月以来,金价因市场预期美联储会加息而承压。而在美联储加息之后,金价在次日便见底,随后展开强劲反弹。在2016年,这一幕重演:由于预期美联储会在当年12月加息,金价在此前呈现下行趋势。在FOMC决议之后的数日内金价再度触底,随后强势上扬。同样的,最近的第三次加息举措也没有利空金价,此前两年的情景再度出现:金价在2月底时开始下滑,随后在3月15日触底,当日美联储举行了议息会议,此后金价便出现跳涨。

为何金价会对美联储加息做出这种反应?首先,黄金投资者“卖传闻、买事实”,并为最糟糕的结果做好准备。但每一次美联储的姿态都没有市场预期的那么鹰派,尽管加息,但会后声明措辞较为鸽派。结果每次金价都是在此前遭到过度抛售,而在FOMC会议后上涨。看似金价可能会继续其上行趋势,直到美联储用真正鹰派的信息令市场感到意外。

其次,美联储似乎已经落后于形势。正如我们此前多次重申的那样,对于黄金市场而言,实质利率相比联邦基金利率要重要得多。下图表明,每次加息后实质利率都出现下滑,从而对金价构成支撑。

(图片来源:Sunshine Profits、FX168财经网)

换言之,美联储在3月加息,但并非由于经济潜能强劲,而是由于通胀走高。一些投资者担忧通胀会失控,因此金价出现上扬。也就是说,通胀率一直比利率更快上升,因此实质利率一直在下降。

总而言之,美联储在当前紧缩周期内加息三次。由于投资者进行“卖传闻、买事实”的操作,金价在加息后跳升。市场预期美联储今年还会加息两次:分别在6月和12月。假如美联储采取更加鹰派的立场,金价走势可能挣扎。而如果美联储变得更加鸽派或者依然落后于形势,则黄金可能会“闪闪发光”。


网友评论内容:
维他命55389472说:现在是货币滥发的时代,钱不值钱,那天再印个100万亿还不是分分钟的事,而黄金你可印不了,这可是我的护身符,能挣到钱更好,不能赚到钱还有这张黄牌保命,起码死不了。走起买黄金去,G0,G0,G0
我们都爱笑1111说:买预期卖事实
三观已被碾成渣说:说那么多,不就是美联储把信用耗光了嘛!
听我说完好吧说:其实说明人家美联储工作做的到位,加息预期信息提前和市场交流,避免了加息可能造成的市场波动,真正做到了决策透明化
人民街平民说:现在己到战争边沿,乱世黄全,大家都懂
高枫567说:其实很简单!烤红薯配上白开水味道好极了……
Jimbo777说:国际局势不稳,避险情绪高涨
平静为安逸说:这次就要大跑了
用户19325858719说:我只是说特朗普与耶伦演双簧,美指处下行通道,黄金处下行通道,原油在低位区域,怎么了,删我贴?

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